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鲁政委:市场化债转股落地难或与机制设计不合理有关

发表于 2018-05-14    来源于:财联社

来源:财联社


兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事鲁政委11日在界面资本论坛上表示,作为中国经济去杠杆的重要利器之一,市场化债转股虽然有其积极进步的一方面,但由于机制设计仍然不够细腻,导致债转股在落地上仍面临较大困难。


鲁政委表示,目前商业银行通过设立股转公司来实施债转股,虽然解决了行政审批上的障碍,但由于银行“并表监管”的原则,股权投资对商业银行资本金占用过多的问题始终存在,这是导致目前实际落地的债转股不及预期的原因。


“事实上,可累积优先股会是一个更好的解决方案,既可有效防止了企业逃废债、银行让僵尸企业转股的道德风险,又解决企业暂时困难的付息压力。真正起到了救急不救僵的激励相容效果。鲁政委表示。


鲁政委在会议上表示,中国经济已向高速增长转向高质量发展阶段,防范化解金融风险则是实现这个高质量发展必须跨越的重大突口,而控杠杆则是防范化解金融风险的核心。


在接受财联社专访时,鲁政委表示,经过一年多的金融去杠杆后,目前中国宏观杠杆率已在高位开始稳定下来,未来有望继续维持稳定并缓慢下降。与此同时,货币政策也进入了一个既不进一步收紧、也不进一步放松的相对稳定的阶段,政策从总量收缩转向结构优化。去杠杆的下一步便是对高杠杆领域的结构性去杠杆。


谈到最近的资管新规和外资控股合资券商两大政策落地的问题,鲁政委认为,资管新规明解决了银行理财没有明确法律支持、上位法缺失的尴尬,创造了平等准入的市场大环境,“但这也意味着,未来银行理财需要靠本事吃饭,相同类型的理财产品因为管理人投研能力的不同而收益率差别也会很大”。


“允许外资控股合资券商,则有望对境内市场产生鲶鱼效应。外资控股的券商在服务、产品上,特别是在外币的理财上有更多的优势。市场开放之后,国内券商也可在竞争与互动中得到更好的发展。同时也能弥补国内券商在带动中国企业走出去过程中的不足。”鲁政委说。


“更重要的是,这或许还能引导中国金融行业向综合化经营的方向深入。因为很多申请控股合资券商的外资的母体都是银行,而这些银行在境内都是法人银行,法人银行又要控股法人券商,本身就是综合化经营。在内外资一致的规则下,未来我国金融改革将进入一个新阶段,”他补充道。