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沈建光:民营企业有多难——从利润数据打架说起

发表于 2018-09-30    来源于:FT中文网

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今年以来,中国工业企业利润数据引发广泛争议。1-8月统计局公布的全国规模以上工业企业利润同比增速为16.2%,显示企业利润情况尚处于不错的水平。然而,如果通过工业企业数据名义额计算得出的同比增速,却是截然相反。1-8月全国工业企业利润名义值为4.4万亿,比去年同期的4.9万亿的水平同比回落10%。这一正一反,相差高达26%的差距,给理解当前企业运行的真实情况增加了难度。


如何理解工业企业数据背后的差异?是数据质量问题还是另有原因?如何透过数据背后的讯号洞察企业运行的真相,并为决策提供依据?


“工业利润”数据异常是统计造假吗?


今年工业利润数据异常引发了市场对统计数据质量的质疑。实际上,从历史情况来看,两种不同方法计算得出的工业利润增速差距并不大,2013-2016年,统计局公布的利润增速与根据名义利润值计算得到的工业增速高度吻合,四年间差距最大的情况不足1%。而进入2017年下半年这一差距被明显放大,2018年两者背离程度不仅明显高于20%,且有逐步上升之势,差距之巨在8月为最甚。


对此,国家统计局曾回应,两组数据的差距主要是企业统计数量发生变化、加强统计执法、剔除重复计算和非工业生产经营活动剥离所致。统计制度规定,规模以上工业企业的统计范围是年主营业务收入为2000万元及以上的工业法人单位。而企业数量由于企业经营状况的变化总是在变动中,有新建的、有注销的、有合并的,还有规模变大进入2000万元统计门槛的,也有规模变小退出2000万元门槛的。因此,工业统计的企业数量是在变动的。过去一年,由于多种原因,规上工业企业数量是减少的。


对于这一回应,不少学者提出质疑。徐高的观点颇具有典型性,他提出今年规模以上工业企业样本量变化幅度在最近十多年中较小,仅减少1.8%,但两组利润增速差距却在今年异常明显,那么顺利成章的推测是退出统计的企业利润较高,以至于其退出会对整体样本造成巨大影响,但这又与常理不合,如果退出企业利润较好,本应该符合规模以上企业的统计要求,又怎么会被剔除规上统计呢?逻辑上难以自恰。


这个质疑直指数据造假嫌疑。但笔者认为,这样的判断是草率的,同样得不到其他与工业企业运行高度相关的指标的支持。


例如,今年1-8月发电量累计增速为7.7%,高于去年同期6.5%的情况;工业增加值增速是6.5%,去年同期是6.7%,相差不大;铁路货运量累计同比增速是7.7%,比去年同期15.3%明显回落,但仍旧正增长;财政数据应该更可靠,1-8月企业所得税增速为12.9%,似乎显示当前企业盈利情况还是可以的,绝对没有整体利润负增长这么差。


同样,上市公司利润也不差。9月份即将结束,上市公司三季报业绩预告披露步伐加快,根据《证券日报》统计,截止924日,沪深两市共有1186家上市公司发布三季报业绩预告,其中,795家公司业绩预喜,占比达67%。有131只个股在中报净利润实现翻番的同时,三季报业绩也预计有望翻番。


“幸存者偏差”凸显民营经济困境


如果沿着“幸存者偏