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杨德龙:市场风格短期偏向价值股 长期偏向成长股

发表于 2022-09-15    来源于:杨德龙

915A股市场出现了调整的走势,特别是新能源板块等赛道股出现了集体大跌,造成创业板指数跌幅超过主板的指数,近期市场风格有一定切换的特征,前期涨幅比较大的一些成长板块在近期出现了持续调整,而传统的蓝筹板块则出现了一定的表现,比方说沉寂已久的金融地产板块出现了上涨,而消费板块也出现了企稳回升,市场风格似乎从前期的成长风格逐步转向价值风格。市场风格一般是每半年到一年左右出现一定的转换,而在这之前成长股已经上涨了半年以上的时间,确实从时间上来看,存在一定调整的需要。而低估值蓝筹股一直表现不佳,大概持续了一年多的时间。所以在成长股调整之时,一部分资金开始转向低估值蓝筹股,寻求避险。

 

苏州等地开始放开限购限贷提振房地产市场表现,对于金融地产行情起到了一定的推动作用。房地产是国民经济的支柱产业之一,今年以来,一些房地产企业出现了资金链紧张的情况,甚至一些房地产龙头企业出现了偿债风险,很多地方开始逐步放松房地产调控,甚至取消之前的限购限贷措施来提振投资者的信心。我在之前给大家分析过,房地产的黄金投资期已经过去。现在房地产在去杠杆过程中面临的一些资金面的风险也是在预期之内的,通过出台一些刺激房地产销售的措施,能够一定程度上防止房地产市场出现系统性风险,但是很难促使房地产行业回归到这种繁荣状态。所以金融地产板块存在反弹的动力,从估值上来看也具有一定的投资吸引力,但是很难走出成长股这样持续的行情。

 

这段时间光伏、新能源汽车、风电等前期涨幅较大的新能源板块出现了大幅调整的走势,让很多投资者再次陷入到迷茫。新能源替代传统能源是大势所趋,这是一个长期的投资机会,而不是一个短期的机会。所以每次新能源板块在大涨的时候,大家都会乐观的看待未来的发展前景。但是一旦新能源板块出现调整,很多人又开始质疑新能源板块,这也造成了新能源的一个特点就是股价波动很大。大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路,也是我国在这场能源革命中占据主动权的一个重要的抓手。在传统能源领域我国不具备优势,除了煤炭之外,我们是缺油少气的国家,石油的进口依赖度已经高达72%,这在国家安全上来看是存在较大风险的。通过大力发展新能源来替代传统能源,我国可以掌握能源的自主权。

 

而在新能源方面,我国的发展已经是走在了世界的前面,比如说新能源汽车,我国的销量已经占到了全球一半以上。从存量来看,全球新能源汽车销量刚刚突破2000万辆,我国就占了1200多万辆,占据了全球总销量的60%。在光伏、风电方面,我们技术上已经实现了出口大部分国家,包括欧美等发达国家。在发展光伏和风电方面,我国具有得天独厚的优势。在西部的广阔的沙漠、戈壁滩建光伏和风力发电站的条件非常好,而这些地方有可能从不毛之地变成我国的能源基地,成为未来我国电力的主要来源。目前我国电力发电结构中70%还是靠煤电,20%靠水电,光伏和风电的发电总量不到10%。我们根据相关部门的规划,到2060年我们实现碳中和的时候,非化石能源消费占比要达到80%,所以发展空间还是很大的,发展的时间也很长。所以清洁能源符合长坡厚雪的特征,我管理的前海开源清洁能源基金二季报已经披露,可以看出我布局了新能源汽车产业链、光伏、风电等行业龙头股,以期抓住碳中和的机会。

 

短期市场风格偏向于价值股,一些低估值的蓝筹股出现了补涨的走势。在指数下跌的过程中也相对抗跌,这是一个阶段性的现象,有可能会持续一段时间。但是从长期的成长性和回报率来看,应该是不如新能源等成长赛道的,消费是传统行业中既具有业绩支撑又具有成长性的方向。所以除了新能源这些成长赛道之外,我认为可以关注消费股,应该是后疫情时代最受益的板块,包括像品牌白酒、不受集采影响的生物医药、以及食品饮料和旅游免税等行业。消费在2021年对我国GDP的贡献已经达到了65%,超过了投资和出口的总和。未来经济增长很大程度上还是靠消费增长,这也是我国逐步从低端消费到高端消费升级的一个重要方面。在2020年我国人均GDP就突破了1万美元,根据欧美国家的经验,当人均GDP突破1万美元之后,将会迎来消费总量的扩张以及消费升级,这将给消费带来机会。我管理的前海开源优质龙头基金二季报显示,除了布局部分新能源龙头股之外,重点布局具有长期投资价值的品牌消费品,抓住我国消费持续的增长能力。