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杨德龙:中国核心资产具备更大投资吸引力

发表于 2022-11-16    来源于:杨德龙

1116最近A股和港股都出现了一轮比较强劲的反弹特别是受到政策支持的像房地产港股科技互联网公司以及医药股都出现了快速回升。消费也出现了一定的反弹,从低位出现了明显的上升,市场的情绪也得到了有效的改善。这一轮上涨其实是在预期之内的10月份市场最低迷的时候,我建议大家要坚持做逆向投资。每次市场情绪到最悲观的时候,往往也是市场低位的一个时候。前海开源基金从9月份以来用自有资金自购了2.9亿元旗下的基金在目前已经公布的所有自购的基金公司中是排第一的这说明我们自购量比较大,彰显出我们对于后市的信心比较强烈,并且是知行合一看多做多。


播种和收获不在一个季节,往往在市场低迷的时候,特别是大盘跌破3000点之后布局,然后等待市场回暖后面可能会有比较好的收获。这段时间市场反弹的契机主要是之前影响市场的一些因素虽然没有完全消除,但是却在边际改善,比如说疫情防控方面更加科学精准国家出台了20条优化疫情防控的措施,进一步减少了对于人民生活、工作以及正常经济活动的影响。相关部门表示未来还会进一步优化,这对于消费以及工业生产都会形成了比较大的利好。因为股市反映的是对未来的预期预期向好就会带来行情的回暖,特别是短期受到影响比较大的消费股出现了强劲反弹。


另外市场比较担心的是房地产的问题,过去几年房地产特别是一些杠杆率比较高的房企出现资金链紧张,甚至出现破产风险。在上周末出台的金融支持房地产的16条措施,非常及时有效地支持房地产的发展允许符合条件的房企发企业债发信托来融资。对于购房者给予利率的优惠,部分城市取消了一些限购、限贷措施等等,支持力度是比较大的。并且根据现在的市场预期,第一支箭”和“第二支放出之后,如果效果不是很明显,可能还会有第三支箭”,后面可能会出台更大规模的支持房地产发展的一些政策所以房地产板块以及银行保险、家电等相关板块都出现了强劲反弹。


在发展民营经济,特别是互联网经济方面,乌镇世界互联网大会召开之后,市场的预期更加的向好。重视民营企业发展,支持互联网企业健康发展这也代表了互联网行业整治已经接近尾声,并且互联网公司本身就具有流量优势。而经过前两年的下跌之后,很多互联网公司的价格已经是打了三折四折,这也是港股成交量最好的一个板块,所以反弹起来力度应该是比较大的。


整体来看,这段时间释放出来的一些政策信号极大提振了市场信心,改变了投资者的预期从而使得年底之前的这一波行情有可能会超出很多投资者的预期。从经济转型受益的方向来看,消费、新能源和科技是受益的三大方向。目前来看,消费受到疫情的影响暂时出现了业绩下滑但是随着疫情防控措施优化,未来对于消费的影响将逐步减少,消费板块有可能迎来恢复性上涨的机会特别是像白酒食品饮料不受集采影响的一些医药股,以及旅游免税等板块可能会具备比较大的上升机会。三季报就可以看出,我管理的优质龙头基金除了布局新能源龙头股之外,重点布局消费白马股,抓住了经济转型的机会


新能源则是经济转型受益一个方向,因为我们大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路。近期新能源板块的调整并不是基本面的原因主要是之前其他板块跌幅比较大,而新能源板块相对坚挺,调整幅度较小所以出现了板块的轮动。属于市场的现象,等到市场整体的估值开始向上走的时候,新能源板块有可能迎来新一波上升的机会。我管理的前海开源清洁能源基金三季报显示,重点布局新能源汽车产业链光伏、风电储能氢能源等行业龙头股抓住碳中的机会。从长期来看,新能源是具有政策支持,又有行业景气度的双轮驱动,未来还是要重点去布局。


第三就是科技类的,包括互联网这都是我们提高劳动生产率,推动经济,跨越中等收入陷阱的重要方面。以往我们经济发展主要是靠资本的投入,劳动的投入,而现在资本基本上处于饱和状态一些低端制造业因为劳动力成本的上升出现了外移的现象。未来要想提高经济的附加值,提高经济增长的质量,就要大幅的提高劳动生产率这就是需要加大科研投入,提高科技创新在经济中的占比,所以像A股的一些具有硬核科技的龙头股,以及港股的互联网龙头,是属于科技创新生产效率提升的重要方面也是可以重点进行布局的。


美联储加息是影响全球资本市场的一个重要因素现在已经接近尾声。刚刚公布的10月份美国CPI为同比7.7%和前值8.2%相比出现了较大幅度回落说明经过六次暴力加息之后,美国物价开始有所下行减轻了美联储的压力。预计美联储在12月份议息会议可能会再次加息50个基点明年年初有可能再次加息,但是到明年3月份有可能就会停止加息了也就是说现在市场已经开始提前布局美联储停止加息之后的一些投资机会。美股也在最近出现了大幅反弹,应声大涨,欧洲股市也出现了一定的回升节奏和A股港股是一致的。美联储加息放缓或者是开始预期停止加息,美元指数应声下跌,这对于人民币汇率形成了正面的推动。近期人民币汇率出现了强劲反弹,这有利于提振中国资产的吸引力,所以美联储加息对于A股和港股的影响边际效应递减。并且从估值上来看,A股和港股已经是在历史估值的低位,具备反转的条件。随着影响市场的一些因素边际改善,A股和港股后市的表现值得期待。市场的趋势也从之前单边下跌逐步转向震荡回升趋势反转给投资者带来更多的投资机会。


近期中美元首会晤极大的提振了市场的信心中美关系缓和的趋势越来越明显这对于一些短期受到美国打压的一些行业形成了利好。而巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司投资芯片企业也极大的提振了市场的信心,芯片半导体板块也应声出现大涨。中美两国合则两利斗则两害,长期的这种关系既有竞争也有合作。所以中美关系缓和,这对市场来说也是意味着一个重大的利好,无论是对A股和港股来说都是非常重要的。中美作为世界两大经济体,在贸易方面,一年有高达五六千亿美元的贸易额脱钩是不可能的所以在未来经贸方面的合作以及其他方面的合作应该还会继续对于中国资产的投资吸引力的提升是有利的,所以近期很多外资投行也纷纷表看看好中国资产。并且通过披露的三季报也可以看出很多外资机构加大了配置中国资产的力度,包括A股和港股的一些优质资产。从长期来看,中国经济增长贡献了全球30%的增长。中国的一些优质企业现在估值比较低,对于外资的吸引力进一步得到提升。